10월 초, 철광석 가격은 수요 마진 개선 기대와 해상 운임 상승에 힘입어 단기적으로 반등했습니다. 그러나 제철소들이 생산 제한을 강화하고 동시에 해상 운임이 급락하면서 가격은 연중 최저치를 경신했습니다. 절대적인 가격 측면에서 보면, 올해 철광석 가격은 최고점 대비 50% 이상 하락했으며, 이미 하락세를 보이고 있습니다. 하지만 수급 기본적 관점에서 볼 때, 현재 항만 재고는 지난 4년 동안 같은 기간 중 최고 수준에 도달했습니다. 항만 재고가 계속 쌓이면 올해 철광석 가격 약세는 쉽게 바뀌지 않을 것으로 예상됩니다.
주류 광산 출하량은 여전히 ​​증가세를 보이고 있습니다.
10월 호주와 브라질의 철광석 출하량은 전년 동기 대비, 전월 대비 감소했습니다. 이는 광산 유지보수 작업 때문이기도 하지만, 높은 해상 운송비가 일부 광산의 철광석 출하에 어느 정도 영향을 미쳤기 때문입니다. 그러나 회계연도 목표치 산정에 따르면, 4대 주요 광산의 4분기 공급량은 전년 동기 대비, 전월 대비 일정 수준 증가할 것으로 예상됩니다.
리오틴토의 3분기 철광석 생산량은 전년 동기 대비 260만 톤 감소했습니다. 리오틴토의 연간 목표 하한선인 3억 2천만 톤을 기준으로 할 때, 4분기 생산량은 전분기 대비 100만 톤 증가할 것으로 예상되지만, 전년 동기 대비로는 150만 톤 감소할 것으로 전망됩니다. BHP의 3분기 철광석 생산량은 전년 동기 대비 350만 톤 감소했지만, 회계연도 목표치인 2억 7,800만~2억 8,800만 톤은 변동 없이 유지했으며, 4분기에는 생산량 증가가 예상됩니다. FMG는 1분기부터 3분기까지 양호한 출하량을 기록했습니다. 3분기에는 전년 동기 대비 240만 톤 증가했습니다. 2022 회계연도(2021년 7월~2022년 6월) 철광석 출하량 전망치는 1억 8천만~1억 8,500만 톤 범위로 유지되었으며, 4분기에도 소폭 증가가 예상됩니다. Vale의 3분기 생산량은 전년 동기 대비 75만 톤 증가했습니다. 연간 생산량 3억 2,500만 톤을 기준으로 계산했을 때, 4분기 생산량은 전분기 대비 200만 톤 증가했으며, 전년 동기 대비로는 700만 톤 증가할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 4대 주요 광산의 4분기 철광석 생산량은 전월 대비 300만 톤 이상, 전년 동기 대비 500만 톤 이상 증가할 것으로 전망됩니다. 저유가가 광산 출하량에 다소 영향을 미치고 있지만, 주요 광산들은 여전히 ​​수익성을 유지하고 있으며, 의도적인 출하량 감축 없이 연간 목표를 달성할 것으로 예상됩니다.
비주류 광산의 경우, 올해 하반기부터 중국의 비주류 국가로부터의 철광석 수입량이 전년 동기 대비 크게 감소했습니다. 철광석 가격 하락과 일부 고가 철광석 생산량 감소가 그 원인입니다. 따라서 비주류 광물 수입량은 앞으로도 전년 동기 대비 감소세를 이어갈 것으로 예상되지만, 전체적인 영향은 크지 않을 것으로 보입니다.
국내 광산의 경우, 생산 열기가 식고 있기는 하지만 9월 생산 제한 조치가 매우 강력했던 점을 고려하면 4분기 월별 철광석 생산량은 9월 수준과 거의 비슷할 것으로 예상됩니다. 따라서 국내 광산 생산량은 4분기에 전년 동기 대비 약 5백만 톤 감소하는 수준으로 보합세를 보일 것으로 전망됩니다.
전반적으로 4분기에는 주요 광산의 출하량이 증가했습니다. 동시에 해외 선철 생산량도 전월 대비 감소하고 있는 점을 고려하면 중국으로 수출되는 철광석의 비중이 반등할 것으로 예상됩니다. 따라서 중국으로의 철광석 수출량은 전년 동기 대비, 전월 대비 모두 증가할 것입니다. 비주류 광산과 국내 광산의 출하량은 전년 동기 대비 소폭 감소할 수 있지만, 전월 대비 감소폭은 제한적입니다. 4분기 총 공급량은 여전히 ​​증가할 것으로 전망됩니다.
항만 재고는 고갈 상태로 유지됩니다.
하반기 항만 철광석 적체 현상이 뚜렷하게 나타나고 있는데, 이는 철광석 수급 불균형을 시사합니다. 10월 이후 적체 속도가 다시 가속화되어 10월 29일 기준 항만 철광석 재고는 1억 4,500만 톤에 달해 지난 4년 동안 같은 기간 최고치를 기록했습니다. 공급 데이터를 기준으로 계산해 보면, 항만 재고는 연말까지 1억 5,500만 톤에 이를 수 있으며, 그 시점에는 현물 시장에 대한 압박이 더욱 커질 것으로 예상됩니다.
비용 측의 지지가 약화되기 시작한다
10월 초, 해상 운임 상승의 영향으로 철광석 시장이 소폭 반등했습니다. 당시 브라질 투바라오에서 중국 칭다오까지의 C3 운임은 톤당 약 50달러에 달했지만, 최근 크게 하락했습니다. 11월 3일에는 톤당 24달러까지 떨어졌고, 서호주에서 중국까지의 해상 운임은 톤당 12달러에 불과했습니다. 주요 광산의 철광석 생산 비용은 기본적으로 톤당 30달러 미만입니다. 따라서 철광석 가격이 크게 하락했음에도 불구하고 광산은 여전히 ​​수익성이 있으며, 비용 측면의 지지는 상대적으로 약할 것으로 예상됩니다.
전반적으로 철광석 가격이 올해 들어 최저치를 경신했지만, 수급 펀더멘털이나 비용 측면 모두에서 추가 하락 여력이 있습니다. 이러한 약세는 올해에도 지속될 것으로 예상됩니다. 그러나 철광석 선물 가격은 톤당 500위안 부근에서 지지선을 형성할 가능성이 있습니다. 톤당 500위안에 해당하는 특수 철광석 현물 가격이 톤당 약 320위안으로, 4년 만에 최저 수준에 근접해 있기 때문입니다. 이는 비용 측면에서도 지지 요인이 될 것입니다. 또한, 철광석 선물 톤당 수익률이 여전히 높은 상황에서, 일부 투자자들이 철광석 선물 가격을 공매도할 가능성이 있으며, 이는 간접적으로 철광석 가격을 지지하는 요인이 될 수 있습니다.